Suite à la dégradation de sa perspective de stable à négative par Moody's, SES a rapidement pris des mesures pour rassurer les investisseurs quant à sa santé financière. Bien que Moody's ait confirmé la notation d'émetteur à long terme Baa3 de SES, l'agence a cité les pressions concurrentielles et l'incertitude concernant les flux de revenus futurs comme des facteurs clés. En réponse, SES a publié de manière préemptive une mise à jour financière projetant que les résultats de l'année 2024 dépasseront les attentes, avec un chiffre d'affaires situé dans la partie haute de sa fourchette prévue de 1,94 à 2 milliards d'euros (2 à 2,1 milliards de dollars). L'EBITDA ajusté devrait également dépasser ses prévisions de 950 millions à 1 milliard d'euros.

L'acquisition prévue d'Intelsat pour 3,1 milliards de dollars, prévue pour le second semestre 2025, reste en bonne voie. SES prévoit que l'entité combinée réalisera une croissance annuelle du chiffre d'affaires à un chiffre faible à moyen de 2024 à 2028, ainsi qu'une croissance de l'EBITDA à un chiffre moyen et un solide flux de trésorerie disponible. «SES reste déterminée à maintenir des indicateurs de qualité Investment Grade », a souligné la société.

Moody's a toutefois pointé l'acquisition d'Intelsat comme un facteur contribuant à la révision négative des perspectives, soulignant l'augmentation prévue de la dette nette pour financer l'opération. Le vice-président de Moody's Ratings, Ernesto Bisagno, a déclaré : « Le changement de perspective à négatif reflète le risque accru en termes de performance opérationnelle et de trajectoire de désendettement de l'entité combinée SES et Intelsat, en raison de la concurrence croissante et d'un risque d'innovation plus élevé dans l'industrie satellitaire. » Il a noté que le désendettement pourrait commencer en 2026, sous réserve que le groupe fusionné réalise des synergies et une croissance des bénéfices. La vente potentielle d'actifs supplémentaires du spectre en bande C pourrait accélérer ce processus.

L'acquisition d'Intelsat est considérée par SES comme cruciale pour stimuler son activité de connectivité. Le partenariat d'Intelsat avec OneWeb d'Eutelsat, un concurrent important de Starlink de SpaceX sur le marché LEO, souligne encore cette stratégie. Si Moody's anticipe une croissance de la demande de services de connectivité, elle a également mis en garde contre une offre excessive due à l'expansion des satellites NGSO, notamment dans le secteur de la bande passante grand public – un marché que ni SES ni Intelsat ne ciblent directement. Cependant, Moody's reconnaît que certains secteurs, tels que le gouvernement, le maritime et l'aviation, sont soumis à des exigences réglementaires strictes, ce qui les rend moins sensibles à l'excès de capacité provenant d'autres marchés.

Pour faire face aux pressions concurrentielles, l'entité fusionnée SES-Intelsat prévoit de se différencier en proposant des solutions multi-orbites, en s'appuyant sur l'expertise reconnue de SES dans ce domaine. Cette stratégie s'inscrit dans le cadre des efforts continus des États-Unis et de l'Europe pour établir une connectivité spatiale résiliente. La récente dégradation de la notation d'Eutelsat à B2 par Moody's souligne encore le paysage concurrentiel. Bisagno a attribué cette dégradation aux performances insuffisantes d'Eutelsat, citant des contributions plus lentes que prévu de OneWeb en raison de retards au niveau du segment terrestre.