Nexstar peilt Deregulierung des Rundfunks an und erwartet Tegna-Übernahme

Die Nexstar Media Group positioniert sich strategisch, um von einer potenziellen Rundfunk-Deregulierung unter der Regierung Trump zu profitieren. CEO Perry Sook ist optimistisch, dass die 6,2 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Tegna bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2026 abgeschlossen sein wird, trotz erwarteter regulatorischer Herausforderungen. Dieser Deal, der im dritten Quartal bekannt gegeben wurde, würde ein dominantes Rundfunkunternehmen etablieren, das potenziell rund 80 % der US-Haushalte erreicht und damit die bestehende nationale Eigentumsgrenze von 39 % deutlich überschreitet.

Dies erfordert erhebliche regulatorische Anpassungen, aber Sook deutete eine wachsende Dynamik an, insbesondere nach einer Gerichtsentscheidung im Oktober, die Beschränkungen für den Besitz mehrerer Top-Four-Sender in einem einzigen Markt aufhob. "Die Teile fügen sich zusammen", sagte Sook während der Telefonkonferenz von Nexstar am 6. November. "Diese Regierung, die Regierung Trump und Brendan Carr bei der FCC, konzentrieren sich auf die Deregulierung von Unternehmen, um Unternehmen Luft zum Atmen zu geben und es ihnen zu ermöglichen, miteinander zu konkurrieren."

Die Aktionäre von Tegna sollen am 18. November über die Transaktion abstimmen. Nexstar reichte am 30. September seine Hart-Scott-Rodino-Anmeldung zum Kartellrecht ein und erhielt anschließend am 30. Oktober die erwartete zweite Anfrage des Justizministeriums. Das Unternehmen hat außerdem 37 Anträge bei der Federal Communications Commission eingereicht, in denen es um die Genehmigung zur Übertragung der Kontrolle über die Lizenzen von Tegna bittet; diese Anträge sind jedoch aufgrund der anhaltenden Regierungsschließung derzeit auf Eis gelegt.

Das Berufungsgericht des Achten Bezirks erließ am 21. Oktober seine Anordnung zur Aufhebung der "Top Four"-Eigentumsregel der FCC. Diese Anordnung wird 30 Tage nach Veröffentlichung im Federal Register wirksam, was die Wiedereröffnung der Regierung erfordert. "Wir brauchen die Wiedereröffnung der Regierung, damit das geschehen kann", sagte Sook. Er fügte hinzu, dass Nexstar "viel Zeit in Washington" verbracht hat, um zu argumentieren, dass die Transaktion dem öffentlichen Interesse dient – dem Standard, nach dem die FCC den Deal bewerten wird.

Nexstar erwartet, durch den Zusammenschluss Synergien in Höhe von etwa 300 Millionen Dollar zu realisieren, wobei 45 % aus den Einnahmen aus der erneuten Ausstrahlung und der Rest aus betrieblicher Effizienz stammen. CFO Lee Ann Gliha sagte, das Unternehmen habe eine "sehr tiefgehende Analyse" durchgeführt und "Zeile für Zeile, Person für Person" nach potenziellen Kosteneinsparungen gesucht. Diese Synergien stellen kurzfristige Ziele dar, die innerhalb von ein bis zwei Jahren nach Abschluss der Transaktion erreicht werden können. "Ich denke, es wird im Laufe der Zeit noch mehr geben", sagte Gliha und merkte an, dass die Konsolidierung von Einrichtungen in den 35 Märkten, in denen sich die Unternehmen überschneiden, zusätzliche Einsparungen generieren könnte, aber mehr Zeit für die Umsetzung benötigt.

Sook identifizierte neun Märkte, in denen Nexstar die lokalen Nachrichtensendungen ausweiten könnte, indem es die Nachrichtenrauminfrastruktur von Tegna nutzt. In Dallas beispielsweise könnte WFAA von Tegna die Nachrichtenproduktion für die CW-Tochtergesellschaft von Nexstar unterstützen, die derzeit nur ein halbstündiges Nachrichtenprogramm ausstrahlt. "Wir können den Newsroom von WFAA und seine Mitarbeiter und vielleicht einige zusätzliche Ressourcen nutzen, um eine Nachrichtenpräsenz auf unserer CW-Tochtergesellschaft zu schaffen", sagte Sook.

Über die unmittelbaren betrieblichen Synergien hinaus positionierte Sook die Tegna-Übernahme als kritische Infrastruktur für die Monetarisierung des ATSC 3.0-Spektrums, das als NextGen TV vermarktet wird. Das fusionierte Unternehmen würde das Spektrum kontrollieren, das etwa 80 % des Landes erreicht. "Das ist die nächste große Grenze für die Branche und sicherlich für Nexstar, das mehr Spektrum-Assets besitzen wird als jedes andere Unternehmen in unserem Bereich", sagte Sook. Er bezeichnete die "Möglichkeit, die Nicht-Video-Nutzungen unseres ATSC 3.0-Spektrums zu monetarisieren" als "den größten Wertschöpfungshebel in unserem Geschäft, wie wir es heute kennen".

Sooks Betonung von NextGen TV als Priorität nach der Übernahme signalisiert, dass Nexstar die Größe der Spektrum-Bestände als wesentlich für die Aushandlung von Partnerschaften und die Entwicklung neuer Einnahmequellen aus der Technologie ansieht. Das Unternehmen plant, nach der Integration von Tegna "viel Zeit" mit der Monetarisierung des Spektrums zu verbringen.

Auf die Frage nach den Auswirkungen auf den breiteren Rundfunksektor sagte Sook, dass Nexstar "das Vorzeigeunternehmen nicht nur für die Zukunft der Branche, sondern auch für die Stärke unserer Bilanz, unseres Managementteams, unseres Finanzprofils und die Menge an lokalen Inhalten, die wir liefern" werden würde. Er betonte jedoch, dass Nexstar die Branche nicht allein wiederbeleben kann. "Eine gute, starke Branche muss aus guten, starken Unternehmen bestehen", sagte Sook. "Wenn das bedeutet, dass sie gute und starke Konkurrenten für uns sind, dann wird uns das hoffentlich nur noch schärfer machen."

President und COO Mike Biard fügte hinzu, dass Nexstar "keine Angst vor Wettbewerb hat", und merkte an, dass der Umgang mit Technologieplattformen und großen Medienunternehmen einen starken Rundfunksektor erfordert.

Während sich Nexstar im Moment auf den Abschluss und die Integration der Tegna-Übernahme konzentriert, machte Sook deutlich, dass der Appetit des Unternehmens auf Geschäfte über diese Transaktion hinausgeht. "Ich glaube nicht, dass das bedeutet, dass wir für immer mit Akquisitionen fertig sind", sagte er. "Wir werden weiterhin opportunistisch nach Akquisitionen suchen, die eine gute industrielle Logik haben und, was am wichtigsten ist, das Unternehmen substanziell verbessern. Ich denke, wir haben eine ziemlich gute Erfolgsbilanz bei der Suche nach solchen Akquisitionen, und wir werden diese Suche fortsetzen."

Für das dritte Quartal meldete Nexstar einen Umsatz von 1,2 Milliarden Dollar, was einem Rückgang von 12,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, was hauptsächlich auf den Wahlzyklus zurückzuführen ist. Die Vertriebsumsätze von 709 Millionen Dollar waren mit einem Rückgang von 1,4 % im Wesentlichen stabil. Die nicht-politischen Werbeeinnahmen von 476 Millionen Dollar waren ebenfalls in etwa stabil und damit besser als die Erwartung des Unternehmens von einem niedrigen einstelligen Rückgang. Das bereinigte EBITDA betrug 358 Millionen Dollar, was einer Marge von 29,9 % entspricht. Das Unternehmen erwirtschaftete im Laufe des Quartals einen bereinigten freien Cashflow von 166 Millionen Dollar.

Das CW-Netzwerk von Nexstar reduzierte die Verluste im Vergleich zum Vorjahr um 5 Millionen Dollar oder 24 %, was auf das Wachstum im Sportbereich zurückzuführen ist. Das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr 2025 einen Rückgang der CW-Verluste um etwa 25 %, wobei der Break-even irgendwann im Jahr 2026 erwartet wird. Bei der Kapitalallokation setzte Nexstar den Aktienrückkauf aus, um Barmittel für die Tegna-Übernahme zu sparen, von der das Unternehmen erwartet, dass sie den bereinigten Free Cashflow um mehr als 40 % steigern wird. Das Unternehmen zahlte im Laufe des Quartals 56 Millionen Dollar an Dividenden an die Aktionäre zurück und leistete obligatorische Schuldentilgungen in Höhe von 25 Millionen Dollar.