Значний акціонер SES, який володіє понад 7% його економічних інтересів, виступає за зменшення державного нагляду за люксембурзьким оператором супутникового зв'язку. Хедж-фонд Appaloosa стверджує, що більша незалежність є вирішальною для подолання зростаючої конкуренції в галузі. Їх нещодавня пропозиція, оприлюднена 27 лютого, ставить під сумнів план SES з придбання Intelsat за 3,1 мільярда доларів — конкурента, в якому Appaloosa також має значну частку — стверджуючи, що цього недостатньо для вирішення екзистенційної загрози, що виникає з боку конкурентів.

Appaloosa, заснований мільярдером-інвестором Девідом Теппером, також пропонує скорочення штату та регулярне оновлення складу ради директорів, а також структуровану програму розподілу капіталу, включаючи щорічне виділення надлишкових коштів акціонерам. SES заявила, що ретельно вивчає ці пропозиції та планує надати свої рекомендації акціонерам пізніше. Прес-секретар відмовився від подальших коментарів.

Уряд Люксембургу володіє особливим класом акцій (клас B), що надає йому 33,33% голосів, незважаючи на те, що володіє лише 16,67% економічного інтересу в компанії. У прес-релізі Appaloosa підкреслюється ця невідповідність: «Можливо, ця невідповідність могла бути виправдана в минулому, коли галузь супутникового зв'язку вела бізнес як стабільний олігополь квазідержавних компаній, захищених від суттєвих конкурентних загроз. Однак у нинішніх умовах ця структура є застарілим реліктом, який позбавляє акціонерів прав та утримує інвесторів і клієнтів від сприйняття Компанії як справжнього комерційного підприємства».

Їхнє рішення передбачає перетворення акцій класу B на акції класу A, зберігаючи 16,67% частку уряду. Вони пропонують захистити інтереси уряду — штаб-квартиру SES в Люксембурзі, справедливе представництво в раді директорів та місцеві операції — шляхом цільових змін до статуту компанії або договірної угоди. Appaloosa стверджує: «В результаті цих заходів законні занепокоєння Уряду будуть враховані, але його здатність непропорційно впливати на господарську діяльність Компанії буде обмежена. В кінцевому підсумку, модернізація капітальної структури Компанії відповідно до міжнародних стандартів сприятиме подальшій життєздатності SES та буде на користь як публічним акціонерам, так і Великому Герцогству Люксембург».

Цей виклик ролі уряду в SES збігається з розширенням космічних амбіцій Люксембургу, включаючи ініціативу Space Resources, зосереджену на видобутку корисних копалин на астероїдах. Стимулюючи конкуренцію з боку SpaceX Starlink, та з урахуванням того, що акції торгуються нижче рівня до пандемії COVID, Appaloosa вважає, що SES необхідно перейти від моделі, пов'язаної з урядом, до більш спритної, комерційно орієнтованої.

Незважаючи на те, що SES підтримує стабільні фінансові прогнози, Moody’s знизила свій прогноз зі стабільного на негативний 18 лютого, посилаючись на конкурентний тиск та невизначеність щодо майбутніх доходів. Незважаючи на це, SES повідомила про дохід у розмірі 2 мільярдів євро в 2024 році, дещо нижче рівня минулого року, але у межах прогнозів, а скоригований EBITDA зріс до 1,03 мільярда євро. SES очікує стабільного доходу та скоригованого EBITDA на 2025 рік, з очікуванням завершення придбання Intelsat у другій половині року.