In einem Schritt, der die Entertainment-Landschaft verändern wird, hat Netflix eine endgültige Vereinbarung zur Übernahme von Warner Bros. erzielt, einschließlich der renommierten Film- und Fernsehstudios, HBO und des Streaming-Dienstes HBO Max. Die Transaktion, die in bar und in Aktien erfolgt, bewertet das Unternehmen mit einem Unternehmenswert von etwa 82,7 Milliarden US-Dollar (71,0 Milliarden Euro).

Der Abschluss des Geschäfts hängt davon ab, dass Warner Bros. Discovery (WBD) die zuvor angekündigte Ausgliederung seiner Global Networks Division in ein neu gegründetes, börsennotiertes Unternehmen, Discovery Global, abschließt, was nun voraussichtlich im dritten Quartal 2026 erfolgen wird.

Gemäß den Bedingungen der Transaktion sollen die Aktionäre von Warner Bros. Discovery (WBD) 23,25 US-Dollar in bar und 4,50 US-Dollar (3,9 Euro) in Netflix-Aktien für jede gehaltene WBD-Aktie erhalten, was das Unternehmen mit 27,75 US-Dollar (23,8 Euro) pro Aktie bewertet und einen Gesamtaktienwert von etwa 72,0 Milliarden US-Dollar (61,8 Milliarden Euro) impliziert. Netflix und WBD gehen davon aus, dass die Übernahme innerhalb von 12–18 Monaten nach der Ausgliederung abgeschlossen sein wird, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden und Aktionäre.

Diese Übernahme wird Netflix die Kontrolle über eines der angesehensten Studios Hollywoods sowie über sein beeindruckendes Portfolio an Premium-Marken und -Franchises verschaffen. Warner Bros.-Eigentümer wie *The Big Bang Theory*, *Game of Thrones*, *The Sopranos*, das *DC Universe*, *Harry Potter* und *Friends* werden sich schließlich neben Netflix-Originalen wie *Stranger Things*, *Squid Game*, *Money Heist* und *Bridgerton* unter einer einheitlichen Unternehmensstruktur wiederfinden.

Netflix hat erklärt, dass es beabsichtigt, den aktuellen Betrieb von Warner Bros. aufrechtzuerhalten, einschließlich der Kinostarts, und seine umfassende globale Streaming-Präsenz zu nutzen, um die Reichweite des geistigen Eigentums des Studios zu erweitern. HBO und HBO Max werden als "ergänzendes" Premium-Angebot innerhalb des zukünftigen Portfolios von Netflix angesehen und nicht als separater konkurrierender Dienst.

Während die Einzelheiten des Brandings und der Verpackung noch nicht feststehen, deutet Netflix einen gestaffelten Ansatz an, der die Serien von HBO in umfassendere Streaming-Pakete integriert und so eine umfassendere Bündelung von Bibliotheken und Fensterung über seinen weltweiten Dienst ermöglicht. Das Unternehmen strebt innerhalb von drei Jahren jährliche Kosteneinsparungen in Höhe von 2–3 Milliarden US-Dollar (2,1–2,6 Milliarden Euro) an und geht davon aus, dass sich die Transaktion im zweiten Jahr nach ihrem Abschluss positiv auf den Gewinn pro Aktie auswirken wird.

Discovery Global, die Ausgliederung der Netzwerke, die von dem Netflix-Deal getrennt bleibt, wird die linearen und Sportgeschäfte von WBD behalten, darunter CNN, TNT Sports in den Vereinigten Staaten, Unterhaltungskanäle der Marke Discovery, europäische Free-to-Air-Sender und Streaming-Produkte wie Discovery+ und Bleacher Report. Diese Vereinbarung isoliert effektiv das Legacy-Kabel- und globale Kanäle von den Studio- und Streaming-Assets, die von Netflix übernommen werden, und bewahrt ein unabhängiges Pay-TV- und Nachrichtenportfolio für potenzielle zukünftige Konsolidierungsbemühungen.

Die Vereinbarung ist der Höhepunkt eines monatelangen Bieterwettstreits, bei dem auch Paramount Skydance und Comcast Angebote einreichten. Paramount hatte eine vollständige Übernahme von WBD angestrebt, einschließlich CNN und der Kabelnetze, während sich Netflix und Comcast hauptsächlich auf die Studio- und Streaming-Bereiche konzentrierten. Jüngste Berichte deuteten darauf hin, dass der überwiegend in bar gehaltene Vorschlag von Netflix an Bedeutung gewonnen hatte, wobei der Vorstand von WBD letztendlich die Struktur von Netflix gegenüber konkurrierenden Angeboten bevorzugte.

Paramount hat bereits Bedenken hinsichtlich eines "einseitigen" Auktionsverfahrens geäußert und könnte weiterhin feindliche Alternativen prüfen, obwohl die Kontrolle über Warner Bros. nun vertraglich an Netflix gebunden ist, sofern die Aufsichtsbehörden nicht eingreifen. Der Deal wird nun von den Wettbewerbsbehörden in den Vereinigten Staaten, Europa und anderen wichtigen Märkten einer gründlichen Prüfung unterzogen, wobei die Kombination der globalen Streaming-Dominanz von Netflix mit der Premium-Abonnementbasis von HBO und dem Warner Bros.-Studio berücksichtigt wird. Gesetzgeber und Branchenverbände haben bereits in den früheren Phasen des Bieterverfahrens Bedenken hinsichtlich der Marktkonzentration geäußert, und Netflix bereitet sich auf ein umfassendes Prüfverfahren vor.