Dans une démarche qui va redéfinir le paysage du divertissement, Netflix a conclu un accord définitif pour acquérir Warner Bros., y compris ses studios de cinéma et de télévision de renom, HBO, et le service de streaming HBO Max. La transaction en espèces et en actions valorise l'entreprise à environ 82,7 milliards de dollars (71,0 milliards d'euros) en valeur d'entreprise.

La conclusion de l'accord dépend de la finalisation par Warner Bros. Discovery (WBD) de la séparation annoncée de sa division Global Networks en une nouvelle entité cotée en bourse, Discovery Global, qui devrait maintenant avoir lieu au troisième trimestre 2026.

Selon les termes de la transaction, les actionnaires de Warner Bros. Discovery (WBD) devraient recevoir 23,25 $ en espèces et 4,50 $ (3,9 €) en actions Netflix pour chaque action WBD détenue, valorisant la société à 27,75 $ (23,8 €) par action et impliquant une valeur totale des capitaux propres d'environ 72,0 milliards de dollars (61,8 milliards d'euros). Netflix et WBD prévoient que l'acquisition sera conclue dans les 12 à 18 mois suivant la scission, sous réserve des approbations réglementaires et des actionnaires.

Cette acquisition accordera à Netflix le contrôle de l'un des studios les plus distingués d'Hollywood, ainsi que de son impressionnant portefeuille de marques et de franchises premium. Les propriétés de Warner Bros. comme *The Big Bang Theory*, *Game of Thrones*, *The Sopranos*, le *DC Universe*, *Harry Potter* et *Friends* se retrouveront finalement aux côtés des productions originales de Netflix telles que *Stranger Things*, *Squid Game*, *Money Heist* et *Bridgerton* sous une structure d'entreprise unifiée.

Netflix a déclaré son intention de maintenir les opérations actuelles de Warner Bros., y compris les sorties en salles, et de tirer parti de sa vaste présence mondiale en matière de streaming pour élargir la portée de la propriété intellectuelle du studio. HBO et HBO Max sont envisagés comme une offre premium "complémentaire" au sein du futur portefeuille de Netflix, plutôt que de fonctionner comme un service rival distinct.

Bien que les détails de la marque et de l'emballage doivent encore être finalisés, Netflix suggère une approche à plusieurs niveaux qui intègre les séries de HBO dans des offres de streaming plus larges, permettant un regroupement plus complet des bibliothèques et une fenêtrage sur son service mondial. La société vise à réaliser des économies de coûts annuelles de 2 à 3 milliards de dollars (2,1 à 2,6 milliards d'euros) d'ici trois ans et prévoit que la transaction aura un effet relutif sur le bénéfice par action dès la deuxième année suivant sa conclusion.

Discovery Global, la scission des réseaux qui reste distincte de l'accord Netflix, conservera les activités linéaires et sportives de WBD, englobant CNN, TNT Sports aux États-Unis, les chaînes de divertissement de la marque Discovery, les chaînes européennes en clair et les produits de streaming comme Discovery+ et Bleacher Report. Cet arrangement isole efficacement les chaînes câblées traditionnelles et mondiales des actifs de studio et de streaming acquis par Netflix, préservant ainsi un portefeuille indépendant de télévision payante et d'actualités pour d'éventuels efforts de consolidation futurs.

L'accord met fin à une guerre d'enchères qui a duré des mois, Paramount Skydance et Comcast ayant également soumis des offres. Paramount avait cherché à racheter complètement WBD, y compris CNN et les chaînes câblées, tandis que Netflix et Comcast se sont principalement concentrés sur le studio et les divisions de streaming. Des rapports récents ont indiqué que la proposition de Netflix, principalement en espèces, avait gagné en importance, le conseil d'administration de WBD ayant finalement préféré la structure de Netflix aux offres concurrentes.

Paramount a déjà exprimé des préoccupations concernant un processus d'enchères "biaisé" et pourrait encore explorer des alternatives hostiles, bien que le contrôle de Warner Bros. soit désormais contractuellement engagé envers Netflix, sauf intervention réglementaire. L'accord va maintenant faire l'objet d'un examen approfondi par les autorités de la concurrence aux États-Unis, en Europe et sur d'autres marchés clés, compte tenu de la combinaison de la domination mondiale de Netflix en matière de streaming avec la base d'abonnés premium de HBO et le studio Warner Bros. Les législateurs et les groupes industriels ont déjà exprimé des inquiétudes quant à la concentration du marché lors des premières étapes des enchères, et Netflix se prépare à un processus d'examen approfondi.