Gray Media ha riportato un fatturato di 749 milioni di dollari per il terzo trimestre del 2025 durante la conference call del 7 novembre. La leadership ha sottolineato il posizionamento strategico dell'azienda in un settore che opera in quello che l'Executive Chairman e CEO Hilton Howell ha definito "il selvaggio West" dell'incertezza regolamentare. L'azienda ha superato le sue previsioni di spesa di 17 milioni di dollari, grazie alle riduzioni dei costi nelle sue stazioni televisive. L'EBITDA rettificato ha raggiunto i 162 milioni di dollari e le entrate pubblicitarie politiche hanno toccato gli 8 milioni di dollari, superando le aspettative per un anno non elettorale.

Howell ha riconosciuto l'ambiguità normativa, affermando che "per la prima volta nella storia della nostra attività, stiamo davvero operando nel selvaggio West. Nessuno sa quali siano realmente le regole". L'azienda prevede di entrare in sei nuovi mercati acquisendo le stazioni di notizie locali più quotate, creando 11 nuovi duopoli Big Four. Il Chief Legal and Development Officer Kevin Latek ha sottolineato che Gray rimane "iper-focalizzata" sulle transazioni precedentemente annunciate, monitorando nel contempo i procedimenti della FCC che dovrebbero chiarire le restrizioni normative entro la fine dell'anno. "Pensiamo che ci siano altre opportunità per fare transazioni come quelle che abbiamo fatto qui, ovvero accordi di riduzione della leva finanziaria inferiori a 200 milioni di dollari che migliorano il nostro portafoglio e il nostro bilancio", ha detto Latek.

Pur riconoscendo "molte grandi opportunità di crescita", Howell ha sottolineato un approccio cauto all'espansione. Ha sottolineato la responsabilità dell'azienda nei confronti dei suoi 10.000 dipendenti e delle loro famiglie, affermando che Gray "non crede che Gray debba effettivamente fare qualcosa" per mantenere la sua traiettoria attuale. Tuttavia, ha aggiunto: "Se ci capita un'opportunità al giusto prezzo per diventare molto più grandi, non ci tireremo indietro".

La pubblicità politica ha sottoperformato i modelli storici nei primi tre trimestri, con una guidance per il quarto trimestre di 7-8 milioni di dollari, significativamente inferiore ai 20-30 milioni di dollari tipicamente generati in vista di un anno politico. Il President e Co-CEO Patrick LaPlatney ha riferito che la pubblicità core è diminuita del 3% nel terzo trimestre, un miglioramento rispetto al calo del 4% nella prima metà dell'anno. L'azienda prevede una crescita da piatta a bassa a una cifra nel quarto trimestre. "Siamo davvero ottimisti sul 2026", ha detto LaPlatney, citando numeri "molto incoraggianti" del primo trimestre. La pubblicità automobilistica è rimasta debole, mentre i servizi legali hanno continuato a registrare una crescita a due cifre, diventando una delle prime cinque categorie. I servizi finanziari hanno mostrato aumenti elevati a una cifra e le entrate digitali hanno mantenuto una crescita sana.

L'azienda deve affrontare le sfide derivanti dall'attuale controversia sul trasporto di YouTube TV che interessa le sue stazioni ABC. LaPlatney ha espresso frustrazione, osservando: "Ovviamente, preferiremmo avere voce in capitolo nelle negoziazioni MVPD per le nostre stazioni. Non ce l'abbiamo". Per quanto riguarda il retransmission consent, il CFO Jeff Gignac ha riferito che le spese di affiliazione alla rete sono diminuite del 9%, mentre le entrate da retransmission sono diminuite del 6% nel terzo trimestre. L'azienda prevede che le entrate nette da retransmission diminuiranno leggermente nel quarto trimestre, principalmente a causa della conversione della stazione WANF di Atlanta allo status di indipendente. "State vedendo i trimestri appiattirsi", ha detto Gignac riguardo alle tendenze nette del retransmission. Il Chief Operating Officer McNamara Breland ha riportato risultati positivi dalla conversione di WANF allo status di indipendente ad Atlanta il 16 agosto, con la stazione che ha aggiunto 25,5 ore di notizie e programmazione locale. L'azienda ha completato operazioni di rifinanziamento a luglio che hanno esteso il suo profilo di scadenza fino al 2033. Gray ha chiuso il trimestre con oltre 900 milioni di dollari di liquidità e un rapporto di leva finanziaria totale di 5,77x. Il consiglio di amministrazione ha dichiarato un dividendo trimestrale di 0,08 dollari per azione.