Un azionista significativo di SES, che detiene oltre il 7% dei suoi interessi economici, sta sostenendo una diminuzione della supervisione governativa dell'operatore satellitare con sede in Lussemburgo. Appaloosa, il fondo speculativo in questione, sostiene che una maggiore indipendenza è fondamentale per affrontare la crescente concorrenza all'interno del settore. La loro recente proposta, resa pubblica il 27 febbraio, contesta il piano di acquisizione di SES da 3,1 miliardi di dollari per Intelsat, un rivale in cui Appaloosa detiene anche una quota sostanziale, sostenendo che non è sufficiente ad affrontare la minaccia esistenziale posta dai concorrenti.

Appaloosa, fondata dall'investitore miliardario David Tepper, suggerisce inoltre una riduzione delle dimensioni e un regolare rinnovamento del consiglio di amministrazione, insieme a un programma strutturato di distribuzione del capitale, inclusa l'allocazione annuale del surplus agli azionisti. SES ha dichiarato che sta esaminando attentamente queste proposte, promettendo una raccomandazione agli azionisti in una data successiva. Un portavoce si è rifiutato di offrire ulteriori commenti.

Il governo lussemburghese detiene una classe speciale di azioni (Classe B), che gli garantisce il 33,33% dei diritti di voto nonostante possieda solo il 16,67% dell'interesse economico della società. Il comunicato stampa di Appaloosa evidenzia questa disparità: “Forse questa disparità poteva essere giustificata in passato quando l'industria satellitare operava come un oligarchia statica di aziende quasi governative protette da minacce competitive sostanziali. Nell'attuale contesto, tuttavia, la struttura è una reliquia antiquata che priva i soci dei loro diritti e scoraggia gli investitori e i clienti dal prendere sul serio la Società come un'autentica impresa commerciale.”

La loro soluzione prevede la conversione delle azioni di Classe B in azioni di Classe A, mantenendo la quota del 16,67% del governo. Suggeriscono di salvaguardare gli interessi del governo - la sede di SES in Lussemburgo, una giusta rappresentanza nel consiglio di amministrazione e le operazioni locali - attraverso modifiche mirate allo statuto o accordi contrattuali. Appaloosa afferma: “Grazie a queste misure, le legittime preoccupazioni del Governo possono essere affrontate, ma la sua capacità di influenzare in modo sproporzionato gli affari della Società sarà ridotta. In definitiva, la modernizzazione della struttura del capitale della Società in conformità con gli standard internazionali contribuirà alla continua vitalità di SES e andrà a beneficio sia degli azionisti pubblici che del Granducato di Lussemburgo.”

Questa sfida al ruolo del governo in SES coincide con le crescenti ambizioni spaziali del Lussemburgo, tra cui l'iniziativa Space Resources incentrata sull'estrazione di asteroidi. Di fronte alla concorrenza di SpaceX Starlink, e con azioni scambiate al di sotto dei minimi dell'era COVID, Appaloosa ritiene che SES debba passare da un modello legato al governo a un approccio più agile e commercialmente orientato.

Sebbene SES mantenga proiezioni finanziarie stabili, Moody's ha declassato le sue prospettive da stabili a negative il 18 febbraio, citando pressioni competitive e incertezza sui ricavi. Nonostante ciò, SES ha riportato ricavi per 2 miliardi di euro nel 2024, leggermente inferiori rispetto all'anno precedente ma in linea con le previsioni, con un EBITDA rettificato aumentato a 1,03 miliardi di euro. SES prevede ricavi ed EBITDA rettificati stabili per il 2025, in attesa del completamento dell'acquisizione di Intelsat nella seconda metà dell'anno.