Крупный акционер SES, владеющий более чем 7% его экономических интересов, выступает за уменьшение государственного надзора над этим люксембургским оператором спутниковой связи. Инвестиционный фонд Appaloosa утверждает, что большая независимость имеет решающее значение для преодоления усиливающейся конкуренции в отрасли. Их недавнее предложение, обнародованное 27 февраля, оспаривает план SES по приобретению Intelsat за 3,1 млрд долларов — конкурента, в котором Appaloosa также владеет значительной долей, — утверждая, что этого недостаточно для решения экзистенциальной угрозы со стороны конкурентов.

Appaloosa, основанный миллиардером Дэвидом Теппером, также предлагает сокращение персонала и регулярное обновление совета директоров в сочетании со структурированной программой распределения капитала, включая ежегодное распределение избытка акционерам. SES заявила, что тщательно изучает эти предложения, пообещав рекомендацию акционерам позже. Представитель компании отказался от дальнейших комментариев.

Правительство Люксембурга владеет специальным классом акций (Class B), предоставляющим ему 33,33% голосующих прав, несмотря на то, что оно владеет лишь 16,67% экономических интересов компании. В пресс-релизе Appaloosa подчеркивается это несоответствие: «Возможно, это несоответствие можно было оправдать в прошлом, когда спутниковая отрасль вела бизнес как неторопливая олигополия квазигосударственных компаний, защищенных от существенных конкурентных угроз. Однако в нынешних условиях эта структура является устаревшим пережитком, который лишает акционеров прав и отпугивает инвесторов и клиентов от восприятия Компании как подлинного коммерческого предприятия».

Их решение включает конвертацию акций класса B в акции класса A, сохраняя долю правительства в 16,67%. Они предлагают защитить интересы правительства — штаб-квартиру SES в Люксембурге, справедливое представительство в совете директоров и местные операции — с помощью целевых изменений в уставе или договорных соглашений. Appaloosa утверждает: «В результате этих мер можно будет учесть законные интересы правительства, но его способность непропорционально влиять на деловые дела Компании будет ограничена. В конечном итоге модернизация капитальной структуры Компании в соответствии с международными стандартами будет способствовать дальнейшей жизнеспособности SES и принесет пользу как публичным акционерам, так и Великому Герцогству Люксембург».

Это противостояние роли правительства в SES совпадает с расширением космических амбиций Люксембурга, включая инициативу Space Resources, ориентированную на добычу полезных ископаемых на астероидах. Столкнувшись с конкуренцией со стороны Starlink компании SpaceX и учитывая, что акции торгуются ниже уровней COVID-эры, Appaloosa считает, что SES необходимо перейти от модели, связанной с правительством, к более гибкому, коммерчески ориентированному подходу.

Хотя SES поддерживает стабильные финансовые прогнозы, Moody’s понизило свой прогноз со стабильного на негативный 18 февраля, ссылаясь на конкурентное давление и неопределенность доходов. Несмотря на это, SES сообщила о выручке в размере 2 млрд евро в 2024 году, что немного меньше, чем годом ранее, но в рамках прогнозов, а скорректированная EBITDA увеличилась до 1,03 млрд евро. SES ожидает стабильной выручки и скорректированной EBITDA в 2025 году в ожидании завершения приобретения Intelsat во второй половине года.