Un accionista significativo de SES, con más del 7% de sus intereses económicos, aboga por una disminución de la supervisión gubernamental del operador de satélites con sede en Luxemburgo. Appaloosa, el fondo de cobertura en cuestión, sostiene que una mayor independencia es crucial para navegar la intensificación de la competencia dentro de la industria. Su reciente propuesta, hecha pública el 27 de febrero, cuestiona el plan de adquisición de SES de Intelsat—un rival en el que Appaloosa también posee una participación sustancial—argumentando que es insuficiente para abordar la amenaza existencial que representan los competidores.

Appaloosa, fundada por el inversionista multimillonario David Tepper, sugiere además una reducción de tamaño y una renovación regular de la junta directiva, junto con un programa estructurado de distribución de capital, incluyendo la asignación anual de excedentes a los accionistas. SES ha declarado que está revisando exhaustivamente estas propuestas, prometiendo una recomendación a los accionistas en una fecha posterior. Un portavoz se negó a ofrecer más comentarios.

El gobierno de Luxemburgo posee una clase especial de acciones (Clase B), lo que le otorga el 33.33% de los derechos de voto a pesar de poseer solo el 16.67% del interés económico de la compañía. El comunicado de prensa de Appaloosa destaca esta disparidad: “Quizás esta disparidad pudo haberse excusado en el pasado cuando la industria satelital operaba como un oligopolio tranquilo de empresas casi gubernamentales protegidas de amenazas competitivas importantes. Sin embargo, en el contexto actual, la estructura es una reliquia anticuada que priva de derechos a los accionistas y disuade a los inversores y clientes de tomar a la Compañía en serio como una empresa comercial auténtica.”

Su solución implica convertir las acciones de Clase B en acciones de Clase A, manteniendo la participación del 16.67% del gobierno. Sugieren salvaguardar los intereses del gobierno—la sede de SES en Luxemburgo, una representación justa en la junta directiva y las operaciones locales—a través de modificaciones específicas de los estatutos o acuerdos contractuales. Appaloosa afirma: “Como resultado de estas medidas, se pueden abordar las preocupaciones legítimas del Gobierno, pero se limita su capacidad para influir desproporcionadamente en los asuntos comerciales de la Compañía. En última instancia, la modernización de la estructura de capital de la Compañía para que se ajuste a los estándares internacionales contribuirá a la viabilidad continua de SES y redundará en beneficio tanto de los accionistas públicos como del Gran Ducado de Luxemburgo.”

Este desafío al papel del gobierno en SES coincide con las crecientes ambiciones espaciales de Luxemburgo, incluida la iniciativa de Recursos Espaciales centrada en la minería de asteroides. Enfrentando la competencia de Starlink de SpaceX, y con acciones que cotizan por debajo de los mínimos de la era COVID, Appaloosa cree que SES necesita una transición de un modelo vinculado al gobierno a un enfoque más ágil y comercial.

Si bien SES mantiene proyecciones financieras estables, Moody’s rebajó su perspectiva de estable a negativa el 18 de febrero, citando presiones competitivas e incertidumbre en los ingresos. A pesar de esto, SES reportó €2 mil millones en ingresos en 2024, ligeramente por debajo del año anterior pero dentro de las proyecciones, con un EBITDA ajustado que aumentó a €1.03 mil millones. SES anticipa ingresos y EBITDA ajustados estables para 2025, en espera de la finalización de la adquisición de Intelsat en la segunda mitad del año.